Le milliardaire Masayoshi Son, président-directeur général de SoftBank Group Corp., s’exprime devant un écran affichant le logo ARM Holdings lors d’une conférence de presse à Tokyo le 28 juillet 2016.
Tomohiro Ohsumi | Bloomberg | Getty Images
Le Royaume-Uni est peut-être un endroit idéal pour créer une entreprise technologique, mais lorsqu’il s’agit de franchir l’étape cruciale de la création de votre entreprise, l’image n’est pas si rose.
C’est la leçon que plusieurs entreprises technologiques à forte croissance sont venues apprendre à Londres.
Quand Deliveroo est devenu public en 2021, au plus fort d’un boom de la livraison de nourriture provoqué par une pandémie, les actions de la société ont rapidement chuté de 30 %.
Les investisseurs ont largement blâmé la nature juridiquement incertaine des activités de Deliveroo – la société s’appuie sur des coursiers sur des contrats de concert pour livrer des repas et des produits d’épicerie aux clients. Cela a fait l’objet de préoccupations alors que ces travailleurs cherchent à être reconnus en tant que membres du personnel avec un salaire minimum et d’autres avantages.
Mais pour de nombreux investisseurs technologiques, il y avait une autre raison, beaucoup plus systémique, en jeu – et elle a été citée comme un facteur derrière la décision du géant de la conception de puces Arm d’éviter une cotation au Royaume-Uni en faveur d’un début sur le marché aux États-Unis.
Les investisseurs institutionnels qui dominent le marché londonien manquent d’une bonne compréhension de la technologie, selon plusieurs investisseurs en capital-risque.
“Ce n’est pas la bourse, ce sont les gens qui négocient en bourse”, a déclaré à CNBC Hussein Kanji, associé fondateur de la société de capital-risque londonienne Hoxton Ventures. “Je pense qu’ils recherchent des actions à dividendes, pas des actions à forte croissance.”
“Il y a deux ans, vous auriez pu dire, vous savez quoi, ce pourrait être différent, ou simplement tenter votre chance. Maintenant, un groupe de personnes a tenté sa chance et les réponses sont revenues. Ce n’est pas la bonne décision.”
De nombreuses entreprises technologiques cotées à la Bourse de Londres en 2021, dans des mouvements qui ont stimulé les espoirs des investisseurs que davantage de grands noms technologiques commencent à apparaître dans le blue-chip FTSE 100 référence.
Cependant, les entreprises qui ont emprunté cette voie ont vu leurs actions pénalisées en conséquence. Depuis l’introduction en bourse de Deliveroo en mars 2021, l’action de la société a chuté de façon spectaculaire, chutant de plus de 70 % par rapport au prix de 3,90 £ auquel elle évaluait ses actions.
Sagel’entreprise de transfert d’argent au Royaume-Uni, a chuté de plus de 40 % depuis sa cotation directe en 2021.
Il y a eu des valeurs aberrantes, comme une entreprise de cybersécurité Trace sombredont l’action a grimpé de près de 16 % par rapport à son prix d’inscription.
Cependant, le large consensus est que Londres ne parvient pas à attirer certaines des grandes entreprises technologiques qui sont devenues des noms familiers sur les principaux indices boursiers américains comme le Nasdaq – et avec Arm choisissant de faire ses débuts aux États-Unis plutôt qu’au Royaume-Uni, certains craignent que cette tendance ne se poursuive.
“C’est un fait connu que Londres est un marché très problématique”, a déclaré à CNBC Harry Nelis, associé général de la société de capital-risque Accel.
“Londres crée, et le Royaume-Uni crée, des entreprises d’importance mondiale – Arm est une entreprise d’importance mondiale. Le problème est que le marché des capitaux de Londres n’est pas efficace, essentiellement.”
Un porte-parole de la Bourse de Londres a déclaré à CNBC: “Arm est une grande entreprise britannique et un leader mondial dans son domaine qui, selon nous, peut être très bien servie par les marchés de capitaux britanniques.”
“L’annonce démontre la nécessité pour le Royaume-Uni de progresser rapidement dans son programme de réforme de la réglementation et du marché, notamment en abordant le montant de capital-risque disponible pour stimuler la croissance. Nous travaillons avec les régulateurs, le gouvernement et les acteurs du marché au sens large pour garantir que les marchés de capitaux britanniques fournissent le meilleur environnement de financement possible pour les entreprises britanniques et mondiales.”
Le mot “B”
Le Brexit a également assombri les perspectives des listes de technologies.
Les fonds levés par les sociétés cotées à Londres ont chuté de plus de 90 % en 2022, selon une étude de KPMG, le marché se refroidissant en raison du ralentissement de la croissance économique, de la hausse des taux d’intérêt et de la méfiance à l’égard des performances des entreprises britanniques.
Les chiffres publiés précédemment pour les neuf premiers mois de 2022 placent la baisse des fonds européens levés entre 76% et 80% par an, indiquant une baisse moins sévère que les 93% du Royaume-Uni.
Hermann Hauser, qui a joué un rôle déterminant dans le développement du premier processeur Arm, a blâmé la décision de l’entreprise de s’inscrire aux États-Unis plutôt qu’au Royaume-Uni sur “l’idiotie” du Brexit.
“Le fait est que New York est bien sûr un marché beaucoup plus profond que Londres, en partie à cause de l’idiotie du Brexit, l’image de Londres a beaucoup souffert dans la communauté internationale”, a-t-il déclaré à la BBC.
Arm, dont le siège est à Cambridge, est souvent qualifié de “joyau de la couronne” de la technologie britannique. Ses architectures de puces sont utilisées dans 95 % des smartphones du monde.
SoftBankqui a acquis Arm pour 32 milliards de dollars en 2016, cherche maintenant à lancer la société à New York après avoir échoué à la vendre au géant américain de la fabrication de puces Nvidia pour 40 milliards de dollars.
Bien que trois premiers ministres britanniques aient fait pression pour qu’il soit coté à Londres, Arm a choisi de poursuivre une cotation en bourse aux États-Unis. La semaine dernière, il s’est enregistré confidentiellement pour une cotation sur le marché boursier américain.
Développer la recherche et le développement de puces de pointe est une entreprise coûteuse, et la SoftBank japonaise espère récupérer son investissement sismique dans Arm grâce à l’inscription.
Arm s’attend à rapporter environ 8 milliards de dollars de recettes et une valorisation comprise entre 30 et 70 milliards de dollars, a rapporté Reuters, citant des personnes proches du dossier.
Arm a déclaré qu’il aimerait éventuellement poursuivre une cotation secondaire, où il liste ses actions au Royaume-Uni après une cotation aux États-Unis.
Est-ce qu’une introduction en bourse est tout?
Pourtant, les régulateurs ont cherché à attirer des entreprises technologiques sur le marché britannique.
En décembre, le gouvernement a lancé une série de réformes visant à attirer les entreprises technologiques à forte croissance. Les mesures comprenaient la possibilité pour les entreprises d’émettre des actions à double catégorie – qui sont attrayantes pour les fondateurs car elles leur accordent plus de contrôle sur leur entreprise – sur le marché principal.
La semaine dernière, la Financial Conduct Authority a également proposé de simplifier les segments de cotation des actions standard et premium en une seule catégorie pour les actions de sociétés commerciales.
Cela supprimerait les conditions d’éligibilité qui peuvent dissuader les entreprises en démarrage, permettrait davantage de structures d’actions à deux classes et supprimerait les votes obligatoires des actionnaires sur les acquisitions, a déclaré le régulateur.
Malgré les implications négatives de la décision d’Arm, les investisseurs restent largement optimistes quant aux perspectives de Londres en tant que plaque tournante technologique mondiale.
“Heureusement pour nous, cela ne signifie pas que le Royaume-Uni n’est pas attrayant pour les investisseurs”, a déclaré Nelis à CNBC. “Cela signifie simplement que votre introduction en bourse n’est qu’un événement de financement. C’est juste un endroit, un lieu où vous obtenez plus d’argent pour vous développer.”
Read more World News in French
Source
