Le ralentissement de la croissance mensuelle de l’emploi aux États-Unis et l’augmentation de la population active ont apporté un certain soulagement à la Réserve fédérale alors qu’elle recherche des signes de ralentissement de l’économie, mais les économistes avertissent qu’une troisième augmentation consécutive des taux d’intérêt de 0,75 point de pourcentage plus tard ce mois-ci ne peut être exclue.
La plus grande économie du monde a ajouté 315 000 postes en août, conformément aux attentes des économistes. Cela se compare aux 526 000 emplois révisés à la baisse créés en juillet, qui avaient contribué à ancrer le taux de chômage à un creux de plusieurs décennies. Le nombre d’emplois ajoutés en juin a également été révisé à la baisse à 293 000, contre près de 400 000.
Malgré les gains d’août, le taux de chômage a légèrement augmenté de 0,2 point de pourcentage pour atteindre 3,7 %. Alors que la taille de la population active a augmenté de 786 000, le nombre de personnes à la recherche d’un emploi mais toujours au chômage a augmenté de 344 000. Le taux de participation à la population active, qui suit la part des Américains employés ou à la recherche d’un emploi, a augmenté en conséquence à 62,4%, mais reste toujours en dessous de son niveau d’avant la pandémie de coronavirus.
Les données, publiées vendredi par le Bureau of Labor Statistics, soulignent que le marché du travail reste robuste, même si la Fed s’est lancée dans son resserrement monétaire le plus belliciste depuis le début des années 1980.
“Je pense que la Fed appréciera le fait que le taux d’activité ait augmenté, mais le plus gros problème pour eux reste que 300 000 emplois par mois, c’est encore beaucoup trop rapide”, a déclaré Ajay Rajadhyaksha, chaire mondiale de recherche chez Barclays.
Confrontée aux niveaux d’inflation les plus élevés depuis quatre décennies, la banque centrale se demande jusqu’où augmenter les taux d’intérêt et pendant combien de temps les maintenir à un niveau qui restreint activement l’activité économique.
En quatre mois, la fourchette cible du taux des fonds fédéraux est passée de près de zéro à entre 2,25% et 2,50%, et de nombreux responsables pensent que les taux doivent se rapprocher ou dépasser 4% à un moment donné pour réussir à maîtriser l’inflation.
Maintenant, la Fed est confrontée à la question de savoir si elle doit prolonger sa série de hausses de taux de 0,75 point de pourcentage pour une autre réunion plus tard ce mois-ci ou passer à un rythme plus lent et mettre en œuvre un ajustement d’un demi-point lors de sa réunion de septembre.
“De toute évidence, ils ont beaucoup de travail à faire devant eux”, a déclaré Robert Dent, économiste américain senior chez Nomura. “[But] Je pense qu’ils savent qu’ils ne peuvent pas continuer à augmenter de 75 points de base indéfiniment.
Tous les regards sont tournés vers le prochain rapport sur l’inflation qui doit être publié plus tard ce mois-ci, mais après que la Fed est entrée dans sa période de « black-out » prévue, où elle est limitée dans ses commentaires publics.
Dent a déclaré que le rapport est “en fin de compte la contribution la plus importante pour la Fed à ce stade pour ses discussions à court terme”.
La plupart des économistes pensent qu’une hausse des taux de 0,75 point de pourcentage en septembre est fermement sur la table, en particulier à la lumière du message extrêmement belliciste envoyé par le président Jay Powell le mois dernier selon lequel la banque centrale “continuerait” jusqu’à ce qu’elle ait rétabli la stabilité des prix.
Powell a également admis que le processus impliquerait probablement une période prolongée de croissance plus faible, de chômage plus élevé et de “quelques douleurs” pour les ménages et les entreprises.
Pour Veronica Clark, économiste chez Citigroup, a déclaré qu’une troisième augmentation consécutive de 0,75 point de pourcentage plus tard ce mois-ci aiderait à ratifier le message de Powell et à souligner l’engagement de la Fed à éradiquer les pressions sur les prix.
“Il n’y a aucun signe évident, certainement pas dans les données sur l’inflation ni dans les données sur le marché du travail, pour vous dire que nous allons fonctionner à un rythme d’inflation sous-jacent toujours plus lent”, a-t-elle déclaré. “En ce sens, vous devez simplement être plus agressif et si vous avez la possibilité de faire à nouveau un [0.75 percentage point move]pourquoi ne pas le prendre ?
Les économistes s’attendent à ce que le taux de croissance mensuelle de l’emploi ralentisse, d’autant plus que la plupart des pertes causées par la pandémie ont été récupérées. Mais les employeurs sont toujours aux prises avec des pénuries de main-d’œuvre généralisées, ce qui signifie qu’ils doivent se livrer une concurrence féroce pour retenir les travailleurs et en embaucher de nouveaux.
Les données publiées plus tôt cette semaine indiquent qu’il y a encore environ deux postes vacants par chômeur, ce qui indique peu d’assouplissement du marché du travail extrêmement tendu.
En tant que tels, les salaires dans tout le pays ont fortement augmenté, suscitant des inquiétudes quant à une boucle de rétroaction dans laquelle les entreprises sont obligées de facturer davantage leurs produits et services pour couvrir ces dépenses, ce qui conduit les travailleurs à exiger des salaires encore plus élevés.
La rémunération horaire moyenne a de nouveau augmenté en août, les salaires ayant augmenté de 0,3 % pour le mois, ou de 5,2 % sur une base annuelle.
Le nombre d’emplois dans les services professionnels et commerciaux a augmenté de 68 000 et l’emploi dans le secteur de la santé a augmenté de 48 000. Les emplois dans le commerce de détail et la fabrication ont également augmenté, tandis que ceux du secteur des loisirs et de l’hôtellerie ont peu changé. Il en a été de même pour les secteurs de la construction et des transports.
Sur les marchés financiers, le rendement du bon du Trésor américain à deux ans, qui est sensible aux attentes en matière de taux d’intérêt, a baissé de 0,13 point de pourcentage en dessous de 3,4% en fin d’après-midi à New York vendredi, après s’être échangé à environ 3,48% juste avant la publication des données sur l’emploi dans la matinée. Le S&P 500 a clôturé en baisse de 1,1%, annulant un gain pouvant atteindre 1,3% plus tôt dans la session.
Reportage supplémentaire de Kate Duguid à New York
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