Tout ce qui crée des turbulences sur les marchés financiers trouvera un moyen et un canal de transmission.Anne-Marie Gulde
Fond monétaire international
“Nous avons vu les flux de capitaux augmenter, atteindre des niveaux que nous n’avions pas vus pour la dernière fois [sic] au moment du taper tantrum et certainement tout ce qui augmentera encore les taux d’intérêt passera par ce canal aura des impacts sur les coûts d’emprunt en Asie.”
“C’est une préoccupation très importante que nous avons.”
Le taper tantrum de 2013 s’est produit lorsque les investisseurs ont réagi aux plans de la Réserve fédérale américaine visant à assouplir l’assouplissement quantitatif en vendant rapidement des obligations, déclenchant une chute des prix.
Le FMI a averti que le surendettement prévalait dans de nombreux pays d’Asie et que ceux dont les devises se dépréciaient face à un dollar américain plus fort pourraient subir une crise du coût de la vie plus profonde. Par exemple, le dollar américain se situe près d’un plus haut de 24 ans par rapport au yen.
Économies d’Asie et du Pacifique : PIB réel, prix à la consommation
| PIB réel (variation annuelle en %) | Prix à la consommation (variation annuelle en %) | |||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| 2021 | 2022 (f) | 2023 (f) | 2021 | 2022 (f) | 2023 (f) | |
| Asie avancée | 3.7 | 2.2 | 2.3 | 1.2 | 3.6 | 2.6 |
| Chine | 8.1 | 3.2 | 4.4 | 0,9 | 2.2 | 2.2 |
| Inde | 8.7 | 6.8 | 6.1 | 5.5 | 6.9 | 5.1 |
| ASEAN-5 : Indonésie, Malaisie, Vietnam, Thaïlande, Philippines | 3.4 | 5.3 | 4.9 | 1.9 | 4.7 | 4.4 |
La source: Fonds monétaire international *Les économies avancées d’Asie désignent l’Australie, Hong Kong et Macao, le Japon, Singapour, la Corée du Sud, Taïwan et la Nouvelle-Zélande
Le FMI prévoit que la croissance mondiale ralentira à 2,7 % en 2023, soit 0,2 point de pourcentage de moins que ses prévisions de juillet.
En Asie, il a également réduit les projections de croissance pour la Chine à 4,4 %, en baisse de 0,2 point de pourcentage par rapport aux prévisions de juillet. Le fonds aussi a réduit les chiffres de croissance pour le groupe ASEAN-5 de l’Indonésie, de la Malaisie, des Philippines, de la Thaïlande et du Vietnam du même montant à 4,9 %.
Impact de la crise au Royaume-Uni
Lorsqu’on lui a demandé si la crise obligataire britannique aurait un effet de contagion sur les économies asiatiques, Gulde a déclaré que la crise obligataire britannique aurait un impact limité sur les marchés asiatiques, bien que “tout ce qui crée des turbulences sur les marchés financiers trouvera un moyen” de bouleverser les autres économies.
“Les fonds de pension qui investissent en Asie sont inférieurs à ce qu’ils étaient… ce que je voudrais souligner, c’est que tout ce qui crée des turbulences sur les marchés financiers trouvera un moyen et un canal de transmission”, a-t-elle déclaré à CNBC.
“Certes, nous ne connaissons pas toutes les chaînes, mais ce n’est certainement pas une bonne nouvelle pour nos pays d’Asie comme c’est le cas à l’échelle mondiale.”
Janet Li, responsable de la gestion de fortune en Asie de la société de gestion d’actifs Mercer, a accepté. Elle a déclaré que l’exposition asiatique aux investissements axés sur le passif, ou LDI, était inférieure à celle du Royaume-Uni, principalement parce que les pensions à long terme en Asie étaient moins courantes que les plans de retrait forfaitaire.
Les investissements axés sur le passif, qui sont largement détenus par les fonds de pension, font correspondre les actifs et les passifs pour garantir le versement de l’argent aux retraités.
La crise au Royaume-Uni a résulté de la hausse des rendements et de la chute des prix des obligations, qui ont déclenché des appels de garantie aux fonds de pension pour couvrir leurs dérivés liés au LDI.
Dans un effort pour déposer plus de liquidités en garantie contre la baisse de la valeur des LDI, les fonds de pension ont vendu des gilts britanniques – ou des obligations d’État à long terme – pour lever des fonds.
La vente de feu a poussé la Banque d’Angleterre à intervenir avec un achat plus ordonné de ces gilts déchargés.
“Par conséquent, si nous essayons de comparer et de voir si les fonds des patients asiatiques sont plus à risque en ce moment, la réponse courte est non”, a déclaré mercredi Li Li à Squawk Box Asia de CNBC.
“Mais de nombreux régimes à prestations déterminées ont encore des passifs à long terme qu’ils doivent gérer en raison de la récente flambée des taux d’intérêt.”
Cependant, il y avait des avantages pour l’Asie, a déclaré Gulde.
Alors que de nombreuses économies asiatiques telles que le Japon et Hong Kong s’ouvrent, une mobilité humaine accrue générera de l’activité économique et pourrait bloquer un ralentissement. Séparément, la dépréciation des devises dans la région pourrait signifier une augmentation des exportations pour les économies asiatiques, a ajouté Gulde.
Le ralentissement de l’économie chinoise atténue également l’inflation sous-jacente dans la région, a souligné le FMI.
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