Dans cette illustration photo, une main tenant une télécommande de télévision devant le logo Disney Plus sur un écran de télévision.
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Les actions des médias ont été secouées cette année, les entreprises perdant des milliards de dollars en valeur marchande, alors que la croissance des abonnés au streaming a diminué et que le marché de la publicité s’est détérioré.
La douleur devrait se poursuivre au premier semestre 2023, selon les dirigeants des médias et les analystes du secteur.
Disney et Découverte de Warner Bros., deux sociétés en transition, notamment en matière de streaming, ont chacune atteint un creux de 52 semaines ces derniers jours. Jusqu’à présent cette année, les actions de Warner ont baissé de plus de 60 % et Disney de plus de 45 %.
L’industrie des médias est arrivée à un tournant alors que la concurrence entre les services de streaming est à son plus haut niveau et que les consommateurs sont de plus en plus exigeants quant à leur nombre d’abonnements. En plus de cela, les entreprises sont confrontées à une baisse des revenus publicitaires et à une plus grande coupure de cordon. Certains s’attendent à ce que la consolidation se produise dans un proche avenir.
“Dans tout le secteur, c’est le chaos”, a déclaré Mark Boidman, responsable de la banque d’investissement dans les médias et le divertissement chez Solomon Partners. “Tout le monde dit depuis des années que la technologie va changer le monde des médias, et c’est le cas. Mais nous en sommes maintenant à ce point réel où c’est le moment critique.” Il prédit que le streaming groupé deviendra plus important en 2023.
Ce fut une année difficile à tous les niveaux pour le marché. Le Nasdaq Composite se dirige vers sa pire baisse depuis 2008, et il est positionné pour sous-performer le S&P 500 pour une deuxième année consécutive. Les actions d’autres industries, y compris la technologie, ont été écrasées.
Les principales actions technologiques ont perdu au moins la moitié de leur valeur. Géant du streaming de Netflix l’action a chuté de plus de 50 %, sa capitalisation boursière étant réduite de moitié à environ 123 milliards de dollars.
La perte d’abonnés de Netflix au premier trimestre – c’est la première en plus de 10 ans – a pesé sur le secteur des médias cette année.
Problèmes de streaming
Lorsque Netflix a annoncé avoir perdu des abonnés au premier trimestre – la première fois en plus de 10 ans – la nouvelle a envoyé une onde de choc dans le secteur. Le géant du streaming a blâmé la concurrence accrue. Il a également commencé à explorer une option moins chère et financée par la publicité pour les clients, ce que la société avait longtemps dit qu’elle ne ferait pas.
Depuis lors, d’autres actions de sociétés de médias ont emboîté le pas.
Disney, quant à lui, est confronté à des défis depuis les premiers jours de la pandémie, lorsque les cinémas et les parcs à thème ont été fermés pendant des mois. Les performances financières de Disney ont été examinées ces derniers mois et, à la suite de son rapport décevant sur les résultats en novembre, le conseil d’administration de la société a évincé Bob Chapek et ramené l’ancien patron de longue date Bob Iger.
Bien que les investisseurs de Disney aient été immédiatement ravis du retour d’Iger, l’action a faibli peu de temps après, en partie à cause d’un week-end d’ouverture au box-office plus faible que prévu pour “Avatar : The Way of Water”.
Les actions de Warner ont été critiquées cette année alors que la direction de la société nouvellement fusionnée – la fusion entre Warner Bros. et Discovery clôturée ce printemps – a réduit les coûts, mis en garde contre le marché publicitaire difficile et s’est concentrée sur la rentabilité de son activité de streaming à l’avenir.
Depuis les pertes de Netflix plus tôt cette année, Wall Street s’interroge sur la viabilité des modèles commerciaux de streaming.
“Je pense que tout le monde essayait d’imiter Netflix dans l’espoir de voir une évaluation similaire, et à ce stade, le gabarit est en place”, a déclaré John Hodulik, analyste chez UBS. “Netflix n’est plus évalué à un multiple de revenus. Les investisseurs se demandent comment le direct au consommateur atteint la rentabilité.”
Le sentiment a également pesé sur Warner, qui prévoit de combiner HBO Max et Discovery l’année prochaine, ainsi que Paramount mondial et de Comcast NBC Universal. Les investisseurs ont une loupe sur le nombre d’abonnés et les dépenses de contenu, qui se sont élevées à des dizaines de milliards de dollars pour ces entreprises.
“Maintenant, il y a un nouvel accent sur ces coûts”, a déclaré Hodulik. “Je pense que Warner Bros. Discovery mène la charge, mais nous allons voir d’autres entreprises réduire leurs ambitions dans le domaine du streaming au fil du temps.”
Resserrement du marché publicitaire
En plus de cela, le marché publicitaire s’est détérioré. En période d’incertitude économique, les entreprises réduisent souvent leurs dépenses publicitaires, souvent considérées comme discrétionnaires.
Paramount a raté les estimations du troisième trimestre après la chute de ses revenus publicitaires, son action atteignant un creux dans les jours suivants. Le titre est en baisse de plus de 45% cette année. Les actions de Paramount ont récemment augmenté après que Berkshire Hathaway de Warren Buffett a augmenté sa participation dans la société, alimentant la spéculation selon laquelle elle pourrait être une cible d’acquisition.
Plus tôt ce mois-ci, lors d’une conférence de l’industrie, le PDG Bob Bakish a revu à la baisse les attentes concernant les ventes publicitaires de la société au quatrième trimestre. Le PDG de NBCUniversal, Jeff Shell, a également déclaré lors de la même conférence que la publicité s’était régulièrement détériorée au cours des six à neuf derniers mois, bien qu’il ait noté que les revenus publicitaires augmenteraient au quatrième trimestre.
“Ces actions ont beaucoup baissé, et les investisseurs se demandent pourquoi j’achèterais cela avant de mauvaises nouvelles, pas seulement le trimestre prochain, mais les prochains trimestres”, a déclaré Hodulik. “Les choses pourraient empirer avant de s’améliorer.”
Il y avait cependant quelques points positifs sur le front de la publicité.
Des streamers comme Netflix et Disney proposent désormais des options moins chères et financées par la publicité pour les clients, ce qui devrait être positif pour leurs entreprises. “Nous prévoyons également que le streaming publicitaire deviendra plus important dans l’année à venir”, a déclaré Boidman de Solomon Partners.
Les revenus de la publicité politique ont également augmenté aux troisième et quatrième trimestres en raison des élections de mi-mandat houlées, avec des propriétaires de stations de diffusion comme Groupe de diffusion Nexstar et Tegna récolter les bénéfices. Ces actions, en particulier Nexstar, étaient toutes deux en hausse depuis le début de l’année, malgré la faiblesse globale de leur industrie, car leurs revenus dépendent fortement des frais élevés que les distributeurs paient pour diffuser leurs réseaux locaux.
Exode de la télévision payante
La coupe de cordon, bien que n’étant pas une nouvelle tendance pour l’industrie, « s’est accélérée pour atteindre le pire de tous les temps » au troisième trimestre, selon les données de MoffettNathanson. Outre la publicité, Paramount l’a citée comme un obstacle dans ses derniers résultats trimestriels.
Pour les entreprises de médias comme Comcast et Communications de la Charteà la traîne de la croissance du nombre d’abonnés sur le front du haut débit, plutôt que sur le marché de la télévision payante, a pesé plus significativement sur leurs actions.
Charter, qui propose uniquement des services de télévision payante, haut débit et mobiles et n’a pas un pied dans les guerres de streaming comme son homologue Comcast, a particulièrement vu son action souffrir récemment. L’action de Charter a baissé de près de 50 % depuis le début de l’année, et elle a été touchée plus tôt ce mois-ci lorsque la société a annoncé aux investisseurs qu’elle augmenterait les dépenses sur son réseau haut débit dans les années à venir. Les actions de Comcast ont baissé de plus de 30 % jusqu’à présent cette année.
“Nous savions que la coupure du cordon se produisait, mais cela s’est définitivement accéléré depuis le début de la pandémie”, a déclaré Hodulik. “Cela semble s’aggraver à mesure que nous entrons dans le premier quart-temps.”
Divulgation: Comcast est la société mère de NBCUniversal et CNBC.
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