La croissance de la masse salariale a décéléré en décembre, mais était encore meilleure que prévu, signe que le marché du travail reste solide même si la Réserve fédérale tente de ralentir la croissance économique.
La masse salariale non agricole a augmenté de 223 000 pour le mois, au-dessus de l’estimation du Dow Jones de 200 000, tandis que le taux de chômage est tombé à 3,5 %, 0,2 point de pourcentage en dessous des attentes. La croissance de l’emploi a marqué une légère baisse par rapport au gain de 256 000 en novembre, qui a été révisé à la baisse de 7 000 par rapport à l’estimation initiale.
La croissance des salaires a été inférieure aux attentes, ce qui indique que les pressions inflationnistes pourraient s’affaiblir. Le salaire horaire moyen a augmenté de 0,3 % pour le mois et de 4,6 % par rapport à il y a un an. Les estimations respectives faisaient état d’une croissance de 0,4 % et 5 %.
Par secteur, les loisirs et l’hôtellerie sont en tête avec 67 000 emplois supplémentaires, suivis des soins de santé (55 000), de la construction (28 000) et de l’assistance sociale (20 000).
Les contrats à terme sur les marchés boursiers se sont redressés après la publication, les investisseurs recherchant des signes indiquant que la situation de l’emploi se refroidit et que l’inflation baisse également.
“Du point de vue du marché, la principale chose à laquelle ils réagissent est le chiffre plus faible du salaire horaire moyen”, a déclaré Drew Matus, stratège en chef du marché chez MetLife Investment Management. “Les gens transforment cela en un poney à un tour, et ce truc est de savoir si c’est inflationniste ou non inflationniste. Le taux de chômage n’a pas beaucoup d’importance si les revenus horaires moyens continuent de baisser.”
La vigueur relative de la croissance de l’emploi survient malgré les efforts répétés de la Fed pour ralentir l’économie, le marché du travail en particulier. La banque centrale a relevé sept fois son taux d’intérêt de référence en 2022 pour un total de 4,25 points de pourcentage, avec d’autres augmentations probables en cours.
Principalement, la Fed cherche à combler un fossé entre la demande et l’offre. En novembre, il y avait environ 1,7 poste vacant pour chaque travailleur disponible, un déséquilibre qui s’est maintenu malgré les hausses de taux de la Fed. La forte demande a poussé les salaires à la hausse, même s’ils n’ont généralement pas suivi l’inflation.
La baisse du taux de chômage est survenue alors que le taux de participation à la population active a légèrement augmenté pour atteindre 62,3 %, toujours un point de pourcentage en dessous de ce qu’il était en février 2020, le mois avant que la pandémie de Covid-19 ne frappe.
Une mesure plus globale du chômage qui prend en compte les travailleurs découragés et ceux qui occupent des emplois à temps partiel pour des raisons économiques a également diminué, tombant à 6,5 %, son plus bas niveau jamais enregistré dans un ensemble de données remontant à 1994. Le taux de chômage global est à égalité au plus bas depuis 1969.
Le nombre d’emplois des ménages, utilisé pour calculer le taux de chômage, a montré un énorme gain pour le mois, augmentant de 717 000. Les économistes ont suivi l’enquête auprès des ménages, qui a généralement été en retard sur le nombre d’établissements.
Les États-Unis se dirigent vers 2023, la plupart des économistes s’attendant à au moins une récession peu profonde, résultat du resserrement de la politique de la Fed visant à juguler l’inflation, toujours proche de son plus haut niveau depuis le début des années 1980. Cependant, l’économie a clôturé 2022 sur une note solide, avec une croissance du PIB à un taux de 3,8 %, selon la Fed d’Atlanta.
Lors de leur dernière réunion, les responsables de la Fed ont noté qu’ils étaient encouragés par les dernières lectures de l’inflation, mais qu’ils devront voir des progrès continus avant d’être convaincus que l’inflation baisse et qu’ils peuvent atténuer les hausses de taux.
Dans l’état actuel des choses, les marchés s’attendent largement à ce que la Fed augmente ses taux d’un autre quart de point de pourcentage lors de sa prochaine réunion, qui se terminera le 1er février.
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