Une barge de fret sur le Rhin près du siège de la Banque centrale européenne (BCE) au coucher du soleil dans le quartier financier de Francfort, en Allemagne,
Bloomberg | Bloomberg | Getty Images
L’Europe a tiré les leçons de la crise financière et est désormais en position de force pour faire face à de nouvelles tensions dans son système bancaire, selon plusieurs économistes et décideurs politiques.
Un thème central du Forum Ambrosetti en Italie jeudi et vendredi était le potentiel d’instabilité supplémentaire des marchés financiers, résultant de problèmes dans le secteur bancaire – en particulier dans un contexte de resserrement des conditions financières.
L’effondrement de la Silicon Valley Bank, basée aux États-Unis, et de plusieurs autres prêteurs régionaux début mars a suscité des craintes de contagion, renforcées par le sauvetage d’urgence du Credit Suisse par son rival suisse UBS.
Les décideurs politiques des deux côtés de l’Atlantique ont pris des mesures décisives et promis un soutien supplémentaire si nécessaire. Les marchés ont organisé une sorte de reprise cette semaine.
Valerio De Molli, associé directeur et PDG de La Maison européenne – Ambrosetti, a déclaré à CNBC en marge de l’événement jeudi que “l’incertitude et l’anxiété” continueraient d’affliger les marchés cette année.
“Le facteur le plus inquiétant est l’incertitude dans le secteur bancaire, pas tant à propos de l’Europe — la BCE (Banque centrale européenne) s’en est incroyablement bien sortie, la Commission européenne aussi — la zone euro est stable, saine et rentable, aussi, mais qu’est-ce qui pourrait se produire en particulier aux États-Unis est un mystère”, a déclaré De Molli à Steve Sedgwick de CNBC.
De Molli a suggéré que l’effondrement de SVB serait probablement “le premier d’une série” de faillites bancaires. Cependant, il a soutenu que “les leçons apprises au niveau mondial, mais en Europe en particulier” avaient permis à la zone euro de consolider “la solidité et la stabilité financières” de son système bancaire, rendant une répétition de la crise financière de 2008 “impossible”. .”
L’accent mis sur les “leçons apprises” en Europe a été repris par George Papaconstantinou – professeur et doyen de l’Institut universitaire européen et ancien ministre grec des Finances – qui a également exprimé ses inquiétudes au sujet des États-Unis.
“Nous avons appris la nécessité d’avoir une politique budgétaire et monétaire travaillant ensemble, nous avons appris que vous devez être en avance sur les marchés et non cinq secondes derrière, toujours, nous avons appris la rapidité de la réponse et la nécessité d’une réponse écrasante parfois, donc tout c’est bien”, a déclaré Papaconstantinou à CNBC vendredi.
Il a ajouté que les développements de SVB et du Credit Suisse étaient dus à des “défaillances dans la gestion des risques” et, dans le cas de SVB, également à des “défaillances politiques aux États-Unis”.
Il a notamment cité le relèvement par l’ancien président Donald Trump du seuil en dessous duquel les banques doivent subir des tests de résistance de 50 milliards de dollars à 250 milliards de dollars. Cet ajustement à la législation Dodd-Frank d’après-crise signifiait en fait que le prêteur déchu n’était pas soumis à un niveau d’examen qui aurait pu découvrir ses problèmes plus tôt. La décision de 2018 faisait partie d’un large recul des règles bancaires mises en place au lendemain de la crise.
Bien que louant les progrès réalisés en Europe, Papaconstantinou a souligné qu’il est trop tôt pour dire s’il existe une faiblesse plus large dans le système bancaire. Il a noté qu’il n’y a pas de place pour la complaisance de la part des décideurs et des régulateurs, dont beaucoup ont promis une vigilance continue.
“Nous sommes dans un environnement où les taux d’intérêt augmentent, donc les prix des obligations baissent, et il est donc fort probable que les banques se retrouvent avec un trou, car elles ont investi dans des instruments à plus long terme, et c’est un problème”, a-t-il déclaré. .
“Nous sommes dans un environnement de hausse de l’inflation, donc beaucoup de prêts qu’ils ont accordés à des taux d’intérêt très bas leur sont problématiques, donc ce n’est pas un environnement très confortable. Ce n’est pas un environnement où nous pouvons nous asseoir et dire , “D’accord, c’était juste deux blips, et nous pouvons continuer comme d’habitude”. Pas du tout.”
“Guerre sur deux fronts”
La ministre espagnole de l’Economie, Nadia Calviño, a déclaré vendredi que les banques espagnoles avaient des positions de solvabilité et de liquidité encore plus solides que nombre de leurs homologues européennes.
“Nous ne voyons aucun signe de tension sur le marché espagnol, autre que la volatilité générale que nous constatons sur les marchés financiers ces jours-ci”, a-t-elle déclaré, ajoutant que la situation est désormais “totalement différente” de ce qu’elle était à l’approche de la crise de la dette européenne en 2012.
“Nous avons tiré les leçons de la crise financière, il y a eu une profonde restructuration au cours de cette décennie, et ils sont dans une position plus forte que par le passé, évidemment.”
Peu enviable, les banques centrales doivent mener une “guerre sur deux fronts” et lutter simultanément contre l’inflation élevée et l’instabilité du secteur financier, a noté Gene Frieda, vice-président exécutif et stratège mondial chez Pimco.
“Il se passe maintenant quelque chose qui échappe au contrôle de la Fed dans le secteur bancaire, et nous avons tous notre point de vue sur la gravité de la situation, mais mon propre sentiment est que nous ne sommes pas confrontés à une crise bancaire, qu’il y aura un resserrement des conditions de crédit, cela entraînera une récession. Ce n’est pas la fin du monde, mais ce n’est certainement pas actualisé sur le marché boursier “, a déclaré Frieda à CNBC vendredi.
« Nous luttons toujours contre l’inflation, mais, en même temps, nous luttons contre ces incertitudes dans le secteur bancaire. Toutes les banques centrales vont essayer de faire la distinction entre les deux et dire, d’une part, nous pouvons utiliser certaines politiques pour faire face à l’instabilité financière. D’un autre côté, nous pouvons utiliser les taux d’intérêt pour lutter contre l’inflation. Mais ces deux-là deviendront brouillés, et je pense qu’inévitablement, l’instabilité financière deviendra celle qui domine.
Read more Politics News in French
Source
