L’ancien secrétaire au Trésor Lawrence Summers a déclaré que la probabilité d’une récession américaine augmentait après une série d’indicateurs économiques faibles et que la Réserve fédérale approchait de la fin de sa série de hausses de taux d’intérêt.
“Ce qui est assez clair, c’est que nous sommes dans les dernières manches du cycle de resserrement actuel”, a déclaré Summers lors de l’émission “Wall Street Week” de Bloomberg Television avec David Westin. “Qu’il y ait ou non une autre décision nécessaire, je pense que c’est un jugement qu’ils devraient attendre jusqu’au tout dernier moment”, a-t-il déclaré à propos des décideurs de la Fed, dont la prochaine décision interviendra le 3 mai.
Summers n’a pas tenu compte du rapport sur l’emploi publié vendredi en mars, qui, selon lui, reflétait la vigueur de l’économie au début du premier trimestre, mais qui est désormais moins pertinent étant donné les perspectives d’un resserrement du crédit. Les données ont montré un autre gain ferme pour la masse salariale aux États-Unis, le taux de chômage chutant à 3,5 %.
En revanche, les enquêtes plus faibles que prévu auprès des directeurs d’achat pour l’industrie manufacturière et les services publiées cette semaine ont montré un ralentissement de l’activité plus important que prévu. La jauge d’usine de l’ISM a atteint son plus bas niveau depuis le printemps 2020. D’autres données cette semaine ont montré une baisse des offres d’emploi et une augmentation de la tendance des demandes d’assurance-chômage.
“Nous avons l’impression qu’il y a une restriction substantielle du crédit”, a déclaré Summers, professeur à l’Université de Harvard et contributeur rémunéré à Bloomberg Television. “Les probabilités de récession augmentent à ce stade. Et je pense que la Fed a des décisions très, très difficiles devant elle – avec un risque très double.
Ces risques à double face reflètent les conséquences de la surchauffe de l’économie, a déclaré Summers. Il a appelé la Fed à s’engager dans un large examen de ses modèles internes, qui n’ont pas anticipé la flambée de l’inflation qui a commencé en 2021 et n’ont pas saisi les risques émergents dans le système bancaire qui ont été mis en évidence avec l’effondrement de la Silicon Valley Bank la dernière mois.
“La Fed doit s’engager dans une sérieuse introspection”, a déclaré Summers. “Les affaires comme d’habitude à la Fed n’ont pas été couronnées de succès au cours des deux dernières années et demie.”
Parmi les tâches de la banque centrale américaine figure un réexamen complet de la manière dont l’épargne est intermédiée en prêts, a déclaré Summers. L’un des principaux enseignements de la catastrophe de SVB était que la base de dépôt de ce prêteur était beaucoup moins collante que beaucoup ne l’avaient prévu. L’effondrement a également stimulé un schéma plus large de déposants à la recherche de rendements plus élevés sur leurs fonds.
“Nous avons eu un système financier qui était basé sur la volonté d’un grand nombre de ménages de ne presque rien gagner sur leur argent – et je ne suis pas sûr que cela va persister”, a déclaré Summers. “La Fed doit mener une réflexion très fondamentale sur le type de système financier dans lequel elle veut nous voir évoluer.”
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